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  受产能扩张影响，国内纯碱行业自2024年起进入熊市周期，至今已持续30个月。近期纯碱期货价格创出上市以来新低，近月合约最低跌至980元／吨，现货价格逼近历史低位。虽然纯碱估值处于低位，但产能扩张周期仍未结束，下游需求疲软、负反馈效应明显。根据产能投放节奏与终端出清预期，纯碱行业周期拐点最早也许会出现在2027年年底。在拐点到来前，纯碱价格或以弱势运行为主。

  2009—2026年，纯碱行业共经历了三轮典型的牛熊周期。2009年8月至2010年11月，华中重碱现货价格从1070元／吨上涨至2450元／吨，此轮上涨主要受“四万亿”政策支撑与需求量开始上涨驱动。2010年12月至2016年6月，纯碱现货价格从2450元／吨跌至1300元／吨，此轮下跌主要受宏观利空与产能大幅扩张影响。2016年7月至2019年9月，纯碱现货价格从1300元／吨上涨至最高2300元／吨，此轮反弹主要受“供给侧改革”、房地产市场回暖、浮法玻璃日熔量回升推动。2019年10月至2020年7月，纯碱现货价格从1850元／吨跌至1100元／吨，此轮下跌主要受产能扩张、浮法玻璃日熔量下降影响。2020年8月至2023年12月，纯碱现货价格从1100元／吨上涨至最高3700元／吨，此轮上涨主要受宏观利好、光伏玻璃产能扩张带动。2024年1月至2026年7月，纯碱现货价格从2800元／吨跌至1100元／吨，此轮下跌主要受产能扩张和需求转弱影响。

  近三轮熊市的成因各不相同，包括产能扩张、终端需求疲软等，但行业走出熊市均依赖需求增长。

  纯碱需求大致上可以分为重碱与轻碱两类，重碱的下游主要是浮法玻璃和光伏玻璃。浮法玻璃和光伏玻璃终端分别为房地产和光伏行业，两者周期性较为显著。轻碱下游涵盖碳酸锂、日用玻璃、小苏打等领域，需求相对稳定。

  图为2009—2026年华中纯碱现货价格与国内浮法玻璃现货均价（单位：元／吨）

  2021年以来，国内房地产行业进入调整阶段，各项指标表现偏弱。但近两年房屋新开工面积的降幅大于销售面积，商品房待售库存已触顶回落。

  国家统计局多个方面数据显示，2026年2—6月，商品房待售面积已连续4个月下降，6月底待售面积为76315万平方米，同比下降0.9%。按照2027年销售面积下降6%、竣工面积以24个月前新开工面积推算，2026年下半年及2027年国内新房库存有望持续下降。库存连续回落之后，房地产市场的压力或阶段性缓和，相关品种有望获得一定支撑。但2026年市场情绪大概率延续谨慎态势，下半年玻璃需求同比降幅可能较大。预计下半年玻璃价格维持偏弱运行，浮法玻璃日熔量将继续下降。

  光伏玻璃终端为光伏行业。2025年以来，国内光伏行业供需错配，光伏玻璃价格加速下行，行业亏损加剧。1—6月国内光伏新增装机72.07GW，同比下降66.04%。截至6月底，光伏玻璃单吨亏损309元，光伏玻璃企业库存天数约为52天。按照当前亏损幅度与企业现金流情况，预计未来一年光伏玻璃行业出清有望加速。

  2023年开始国内纯碱进入新一轮产能扩张周期，2023—2025年国内纯碱产能增加近1400万吨，至4500万吨，产能增速近40%。根据上市公司披露信息和调研信息，本轮纯碱产能扩张高峰期已过，未来2至3年待投产的项目最重要的包含雪天盐业衡阳的100万吨联碱产能和中盐化工的500万吨天然碱产能。中盐化工内蒙古项目一期规划500万吨产能，预计2027年年底或2028年年初投产。因产能大、成本低，其投产后对市场行情报价或形成新一轮冲击，预计本轮周期纯碱价格低点出现在中盐化工新产能投产前后。中盐化工新产能落地后，纯碱行业产能出清或加速，预计未来1至2年成本偏高的部分氨碱、联碱装置或主动退出市场。待部分装置退出、行业集中度逐步提升后，纯碱行业的价格弹性有望恢复。

  从上市公司年报披露数据分析来看，2025年上市公司纯碱不含税生产所带来的成本在700~1700元／吨区间，平均不含税生产所带来的成本约为1150元／吨，其中天然碱成本在700元／吨附近。联碱工艺受燃料影响较大，以煤为燃料的联碱生产所带来的成本中枢为1000~1150元／吨，个别老旧联碱装置生产所带来的成本高于1300元／吨。氨碱工艺成本跨度较大，具有资源优势的公司制作成本在1100元／吨附近，无资源优势的氨碱企业成本高达1500元／吨。按照最新的纯碱和氯化铵现货价格测算，纯碱行业40%～50%的产能出现小幅亏损，25%～35%的产能出现现金流亏损。要结束本轮纯碱熊市，纯碱行业产能出清必不可少。预计现货价格重心将进一步下移，进而加速行业出清。若纯碱现货价格中枢下移至1000元／吨附近，行业出清6%～10%的产能（对应300万～500万吨产能），行业或逐渐走出下行周期。

  特朗普将于当地时间7月28日与访美的以色列总理内塔尼亚胡会面。会面前，特朗普在采访中称以色列离了美国就活不下去，若不是美方炸掉伊朗“将成型的核武器”，以色列早就不存在了。

  美国非常担心中国可能在太平洋海底布设更多海底光缆，外交部：中方一贯支持国际社会在公平、公正、平等包容的原则下开展国际海缆合作

  7月28日，外交部发言人林剑主持例行记者会。有记者提问，据报道，美方非常担心中方有一定的概率会布设更多海底光缆，具体是在美洲和亚洲之间的太平洋海底地区。请问中方是否有这样的计划？林剑表示，国际海缆是重要的国际民用基础设施，事关全球网络的互联互通和各国民众的切身福祉。

  61岁男子戒酒18年反复住院8次！戒酒门诊调查：5000万人陷“酒瓶困境”，酒精依赖患者复饮率超75％

  吴林（化名）61岁，是一名酒精依赖患者。他喝酒半辈子，戒酒18年，每次酒瘾发作时就会手抖、流口水、走不动道……这些症状让他难以招架。酒精依赖并不是简单的“爱喝酒”，而是一种需要长期管理的疾病。

  山西运城一路面塌陷处现大量白骨，文保中心：系玉壁之战遗骸，正推进预防性保护

  近日，山西运城玉壁城遗址附近一路面塌陷处有大量白骨。稷山县文物保护中心工作人员表示，白骨系玉壁之战遗骸，游客可以在台崖上看到，目前正在申请做玉壁城的预防性保护。

  丈夫杀妻抛尸，对外称妻子外出打工，警方查询发现：妻子医保、通信、出行等记录自2013年起全部归零

  13年前，嫁到四川宜宾兴文县仙峰乡的兴文县九丝城镇女子陶某蓉自称外出打工后杳无音讯，当时她已是两个孩子的妈妈。她的丈夫黄某强也称其“跑了”，娘家人苦寻多年无果。13年间，陶某蓉8岁的女儿已经长大成人；当年3岁的儿子也已是16岁少年。

  长鑫科技登上A股市值第一 存储产业深耕与超级周期行情怎么来实现双向奔赴？

  资本市场昨天（7月27日）迎来了一位重磅“新人”，国产存储龙头长鑫科技正式登陆科创板。截至昨天收盘，长鑫科技大涨465.82%，报收49元/股，成交额近1412亿元，创下A股单日单股成交纪录；总市值达到3.28万亿元，登上A股市值榜首位置。这也是科创板迄今为止顶级规模的IPO。

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